Depuis que j'ai fondé START Paris et que j'ai commencé à faire la navette entre Paris et l'Asie — Slush China, le S-tron Summit, des visites d'écosystème à Tokyo et Singapour — j'ai vu défiler une catégorie très précise de fondateurs : des opérateurs solides, basés à Shanghai ou à Séoul, capables de pitcher un VC de Sand Hill Road en cinq minutes, et qui se cassent les dents sur la France. Pas parce que leur boîte est mauvaise. Parce qu'ils appliquent un manuel qui ne marche pas ici.

Ce qui suit n'est pas un guide théorique. C'est ce que j'ai observé en faisant les présentations, en débriefant les réunions, et en regardant ce qui passe et ce qui ne passe pas.

1. Le capital français est une affaire de relations, pas de transactions

Première chose à intégrer : en France, un fonds n'investit pas dans un deck. Il investit dans une personne qu'il connaît depuis dix-huit mois. La logique transactionnelle — j'envoie 200 cold emails, je récupère 5 réunions, je signe un term sheet — ne fonctionne pas. Ou plutôt : elle fonctionne tellement mal qu'elle vous brûle réputationnellement avant même d'avoir commencé.

Le corollaire, c'est qu'il faut commencer la conversation avant d'en avoir besoin. Idéalement six à douze mois avant la levée. Mails de mise à jour trimestriels, café à chaque passage à Paris, présence à un ou deux événements écosystème par an. Ça paraît lent. C'est lent. C'est aussi la seule façon de transformer un rendez-vous en confiance.

2. Les bons interlocuteurs ne sont pas ceux qu'on croit

Le réflexe, depuis l'Asie, c'est de cibler les noms qu'on a lus dans TechCrunch : les gros fonds visibles, ceux qui ont fait les licornes françaises récentes. C'est presque toujours une erreur en premier contact. Ces fonds reçoivent un volume de deal flow qui rend votre dossier statistiquement invisible.

Là où je vois passer les vrais deals Asie ↔ France :

  • Bpifrance — la banque publique d'investissement, incontournable. Co-investit dans énormément de rounds, gère des fonds thématiques (deeptech, climat, Asie), et son label rassure tout l'écosystème.
  • Cathay Innovation — explicitement positionné sur le pont Europe ↔ Asie, avec des bureaux à Paris, Shanghai et San Francisco. Si votre histoire est cross-border, c'est probablement le premier appel à passer.
  • Eurazeo, Partech, Serena, Daphni, Idinvest — fonds tier 1 avec des thèses sectorielles claires. Lisez leurs blogs, leurs LP letters publiques, leurs threads LinkedIn. La thèse compte plus que la taille du ticket.
  • Fonds sectoriels et corporate venture (CVC) — Orange Ventures, Engie New Ventures, LVMH Luxury Ventures, Crédit Agricole, AXA Venture Partners. Souvent ignorés par les fondateurs étrangers. C'est précisément pour ça qu'ils sont accessibles.
  • Family offices — Paris en compte une concentration sous-estimée. Plus lents, plus exigeants sur la relation, mais des chèques solides et patients.

Ma règle empirique : pour un premier tour à Paris, je commencerais par un fonds sectoriel + Bpifrance + un CVC. Les généralistes viennent après, une fois qu'il y a déjà un signal de validation française dans la conversation.

3. Les codes culturels qui font la différence

Personne ne vous le dira frontalement, mais ces choses-là pèsent dans la décision :

  • Long-termisme. Un fonds français ne vous demandera pas votre stratégie de sortie au deuxième rendez-vous. Pitcher une exit à 3 ans vous fait passer pour un spéculateur. Parlez de bâtir une catégorie sur dix ans.
  • Hiérarchie. Adressez-vous au bon niveau. Un associate n'a pas le pouvoir d'un partner, mais c'est lui qui prépare le mémo. Traitez-le avec sérieux — il portera votre dossier en interne.
  • Formalité. Le tutoiement vient vite à Paris, mais le premier mail reste en « Bonjour Monsieur / Madame ». LinkedIn DMs en mode « hey » sont lus comme un manque de respect, pas comme du dynamisme.
  • Culture du déjeuner. Un déjeuner de 90 minutes en vaut trois en visio. Si on vous le propose, dites oui, même si vous repartez le soir même. C'est là que la décision se prend.
  • La langue française comme signe de respect. Personne n'attend que vous pitchiez en français. Mais ouvrir un mail par deux phrases en français, ou apprendre à présenter votre boîte en 30 secondes en français — ça change la température de la pièce. Toujours.

4. Les pièges à éviter

Quatre erreurs que je vois revenir, à chaque trip que j'organise :

  1. Assumer que la « warm intro » à la SF fonctionne. Elle fonctionne, mais pas pareil. À Paris, une intro tiède d'un fondateur que le VC respecte vaut dix intros « chaudes » d'un opérateur croisé une fois. La qualité de l'introducteur compte plus que la chaleur de l'intro.
  2. Pitcher les chiffres avant la vision. Aux US, on attaque par la traction. En France, on attaque par pourquoi cette boîte doit exister. Les métriques viennent ensuite, et elles doivent renforcer la vision, pas la remplacer.
  3. Ignorer les fonds corporate. Un CVC français bien placé peut vous ouvrir des portes commerciales que personne d'autre n'ouvrira. C'est souvent là que démarrent les pilotes Grand Compte.
  4. Venir une fois et disparaître. Un seul passage à Paris ne crée pas de relation. Prévoyez deux ou trois trips sur six mois, espacés. La répétition est lue comme du sérieux.

Pour conclure

Lever en France depuis l'Asie, ce n'est pas plus difficile que lever ailleurs. C'est juste un jeu différent — plus lent, plus relationnel, plus indulgent envers ceux qui prennent le temps d'apprendre les règles. La récompense, quand ça marche, c'est un capital plus patient, un réseau Grand Compte que vous n'aurez nulle part ailleurs, et un label « financé en France » qui ouvre tout le reste de l'Europe.

Si vous préparez un trip à Paris et que vous voulez en parler — qui voir, dans quel ordre, comment cadrer les premiers mails — écrivez-moi à contact@thanaelfontaine.eu, ou bookez un créneau directement depuis la page contact. Je fais ce pont entre Paris et l'Asie depuis START Paris ; je préfère le faire pour une boîte de plus que pour aucune.

Ever since I founded START Paris and started shuttling between Paris and Asia — Slush China, the S-tron Summit, ecosystem visits in Tokyo and Singapore — I've watched a very specific kind of founder come through: solid operators based in Shanghai or Seoul, capable of pitching a Sand Hill Road VC in five minutes, and getting absolutely stuck on France. Not because the company is weak. Because they apply a playbook that doesn't work here.

What follows isn't theory. It's what I've observed making introductions, debriefing meetings, and watching what lands and what doesn't.

1. French capital is relationship-first, not transaction-first

First thing to internalize: in France, a fund doesn't invest in a deck. It invests in a person it has known for eighteen months. The transactional logic — fire 200 cold emails, get 5 meetings, sign a term sheet — does not work. Or rather: it works so badly that it burns your reputation before you've even started.

The corollary is that you should start the conversation before you need it. Ideally six to twelve months ahead of the raise. Quarterly update emails, coffee on every Paris swing, presence at one or two ecosystem events a year. It looks slow. It is slow. It is also the only way to turn a meeting into trust.

2. The right counterparties are not the obvious ones

The reflex from Asia is to target names you've read on TechCrunch: the visible mega-funds behind recent French unicorns. As a first contact, this is almost always a mistake. These funds receive a deal-flow volume that makes your file statistically invisible.

Where I see real Asia ↔ France deals actually happen:

  • Bpifrance — the public investment bank, unavoidable. Co-invests in a huge share of rounds, runs thematic funds (deeptech, climate, Asia), and its label reassures the whole ecosystem.
  • Cathay Innovation — explicitly positioned on the Europe ↔ Asia bridge, with offices in Paris, Shanghai and San Francisco. If your story is cross-border, this is probably the first call to make.
  • Eurazeo, Partech, Serena, Daphni, Idinvest — tier-1 funds with sharp sector theses. Read their blogs, their public LP letters, their LinkedIn threads. Thesis matters more than ticket size.
  • Sector funds and corporate venture (CVC) — Orange Ventures, Engie New Ventures, LVMH Luxury Ventures, Crédit Agricole, AXA Venture Partners. Routinely overlooked by foreign founders. Which is precisely why they're reachable.
  • Family offices — Paris has an underrated concentration of these. Slower, more demanding on relationship, but solid and patient checks.

My rule of thumb: for a first round in Paris, I'd start with one sector fund + Bpifrance + one CVC. Generalists come after, once there is already a French validation signal in the conversation.

3. The cultural codes that move the needle

Nobody will tell you this to your face, but these things weigh on the decision:

  • Long-termism. A French fund will not ask about your exit strategy in the second meeting. Pitching a 3-year exit makes you look like a flipper. Talk about building a category over ten years.
  • Hierarchy. Address the right level. An associate doesn't have a partner's power, but they're the one writing the memo. Treat them seriously — they'll carry your file internally.
  • Formality. First-name terms come fast in Paris, but the opening email still starts with "Bonjour Monsieur / Madame". A "hey" LinkedIn DM reads as disrespect, not energy.
  • Lunch culture. A 90-minute lunch is worth three video calls. If it's offered, say yes, even if you fly out that evening. That's where the decision actually happens.
  • French as a mark of respect. Nobody expects you to pitch in French. But opening an email with two sentences in French, or learning a 30-second company intro in French — it changes the temperature of the room. Every single time.

4. The traps

Four mistakes I see on every trip I organize:

  1. Assuming the SF-style "warm intro" works the same way. It works, but differently. In Paris, a lukewarm intro from a founder the VC respects beats ten "hot" intros from an operator they met once. The quality of the introducer matters more than the temperature of the intro.
  2. Leading with numbers, not vision. In the US, you open with traction. In France, you open with why this company must exist. Metrics come next, and they should reinforce the vision, not replace it.
  3. Ignoring corporate funds. A well-placed French CVC can open commercial doors nobody else will. It's often where the enterprise pilots start.
  4. Showing up once and disappearing. A single Paris swing builds no relationship. Plan two or three trips over six months, spaced apart. Repetition reads as seriousness.

To close

Raising in France from Asia isn't harder than raising elsewhere. It's a different game — slower, more relational, more forgiving to those who take time to learn the rules. The reward, when it lands, is patient capital, an enterprise network you'll get nowhere else, and a "funded in France" label that opens the rest of Europe.

If you're prepping a Paris trip and want to talk it through — who to see, in what order, how to frame the first emails — email me at contact@thanaelfontaine.eu, or book a slot from the contact page. I've been working this Paris–Asia bridge since START Paris; I'd rather build it for one more company than for none.